在南宋繁华的临安城，有个富得流油的员外，姓钱，人称钱员外。这钱员外虽家财万贯，却贪心不足，平日里欺压百姓、巧取豪夺，无恶不作，百姓们对他敢怒不敢言。
而灵隐寺的济公和尚，虽看着疯疯癫癫，整日穿着破衣烂衫，手持一把破蒲扇，喝酒吃肉不守清规，但心地善良，专爱管世间不平之事，在百姓中威望极高。
这一日，济公摇着蒲扇，慢悠悠地晃进了临安城。只见城里张灯结彩，热闹非凡，一打听才知道，原来是钱员外要大摆宴席，庆祝自己又新添了一座豪华的宅子。济公心中暗想：这钱员外不知又搜刮了多少民脂民膏，俺老济今日倒要去会会他。
于是，济公大摇大摆地来到了钱员外家的府邸前。门童见是个疯和尚，正要驱赶，济公却哈哈一笑，大声说道：“俺老济听闻钱员外今日大宴宾客，特来讨杯酒吃，还望行个方便。”门童不敢擅自做主，赶紧进去通报。
钱员外正坐在大厅里，与一帮狐朋狗友吹嘘自己的财富。听闻有个疯和尚来讨酒吃，心中暗笑：这疯和尚倒也有趣，正好让他来给大家助助兴。于是，钱员外吩咐门童将济公带进来。
济公一进大厅，便引得众人一阵哄笑。只见他衣衫褴褛，头发蓬乱，脸上还带着几块污渍，活像个乞丐。钱员外强忍着笑意，说道：“疯和尚，你既来讨酒吃，可知我这酒可不是白喝的？”济公拍了拍肚子，说道：“俺老济自然知道，员外但说无妨。”
钱员外眼珠一转，说道：“我这大厅里有一口大缸，里面装满了水。你若能在一炷香的时间内，把这缸水喝干，我便赏你一桌丰盛的酒席；若喝不干，嘿嘿，可就别怪我不客气，要把你轰出去了。”众人听了，都跟着起哄，想看济公的笑话。
济公却毫不畏惧，他走到大缸前，看了看缸里的水，又闻了闻，然后转身对钱员外说：“员外，俺老济答应你。不过，俺有个条件，若俺喝干了这缸水，你不仅要赏我酒席，还要把你家仓库里的粮食分一半给城里的穷人。”钱员外心想：这疯和尚怎么可能喝干一缸水，答应分一半粮食给穷人也无妨，反正他也做不到。于是，钱员外满口答应下来。
香烛点燃，济公开始喝水。他先是源源不断地吸，吸得肚子圆滚滚的，像个大皮球。众人见他喝得如此猛，都以为他撑不了多久。可过了一会儿，奇怪的事情发生了。只见济公的肚子渐渐瘪了下去，而他喝水的速度却丝毫未减。
一炷香的时间眼看就要到了，那缸里的水也见了底。钱员外看得目瞪口呆，心中暗暗叫苦：这疯和尚还真有两下子。但他又不愿兑现承诺，把粮食分给穷人，于是眼珠一转，又想出了一个坏主意。
钱员外皮笑肉不笑地对济公说：“疯和尚，你虽喝干了这缸水，但我这酒席可不是那么容易吃的。我后院有一口枯井，井里据说藏着一个宝贝。你若能下到井里，把那宝贝取出来，我便兑现承诺。”众人都知道那口枯井又深又黑，里面说不定还有什么危险，都为济公捏了一把汗。
济公却哈哈一笑，说道：“员外放心，俺老济这就去取宝贝。”说完，他大摇大摆地来到了后院的枯井边。众人围在井口，想看济公如何下去。只见济公纵身一跃，便跳进了井里。
钱员外和众人等了好一会儿，也不见济公上来，都以为他被困在井里了，心中暗自得意。可就在这时，突然从井里传来一阵歌声：“钱员外，心太贪，搜刮民财似虎狼。今日俺老济来教训，让你知道善有善报恶有恶报……”
随着歌声，济公从井里飞了出来，手里还拿着一个闪闪发光的东西。众人定睛一看，原来是一颗夜明珠。钱员外见夜明珠被济公拿了出来，又惊又怒，正要发作。济公却抢先说道：“员外，这宝贝俺老济就暂时替你保管了。现在，你该兑现承诺了吧？”
钱员外无奈，只好让人上了一桌酒菜招待济公，又吩咐下去打开仓库，将一半的粮食分给了城里的穷人。百姓们得知是济公帮他们讨到了粮食，都对济公感激不已，纷纷称赞他是活菩萨。
济公吃完酒席后，把夜明珠送给了钱员外。钱员外本以为自己没吃亏，哪想到不久之后，夜明珠就变回了烂石头。原来他家的枯井里，根本没有宝贝。只是故意为难济公而已。但真看到了夜明珠被拿出来，和自己一半的粮食比起来，想想并不算亏。没想到，夜明珠竟然是高明手段变化出来的。不由暗中害怕。
而钱员外经过这次教训，虽然心中依旧贪心，但也不敢再像以前那样明目张胆地欺压百姓了。济公则依旧穿着他的破衣烂衫，手持破蒲扇，在临安城里四处游荡，继续用他的智慧和法力，惩恶扬善，帮助那些需要帮助的人。