在南宋繁华的京城临安，有一座古雅的灵隐寺，寺中住着一位疯疯癫癫却神通广大的和尚——济公。他整日衣衫褴褛，手持一把破蒲扇，酒肉穿肠过，却怀着一颗悲天悯人的佛心，专管人间不平事。
临安城外有个叫桃花村的地方，村中有个年轻的书生名叫林生。林生自幼勤奋好学，一心想通过科举考试谋个一官半职，光宗耀祖。这一年，恰逢大考临近，林生便日夜苦读，希望能考出个好成绩。
一日深夜，林生正在书房中挑灯夜读，突然一阵阴风吹过，烛火摇曳不定。紧接着，一个身着粉色纱衣、面容绝美的女子飘然而入。林生先是一惊，随即被女子的美貌所吸引。那女子盈盈下拜，柔声说道：“公子莫怕，小女子名唤桃娘，乃是这桃花村中一株桃树所化。见公子日夜苦读，心生爱慕，特来相伴。”
林生本就涉世未深，哪里经得住这般诱惑，当下便与桃娘谈笑起来。此后，桃娘每晚都来与林生相会，两人吟诗作对，情意绵绵。然而，没过多久，林生的身体却日渐消瘦，精神也萎靡不振，整日昏昏沉沉，书也读不进去了。
林生的父母见儿子如此模样，心中十分焦急，四处寻医问药，却毫无效果。这日，济公云游至此，听闻了林生的事情，心中觉得蹊跷，便决定前往林家一探究竟。
济公来到林家，只见林生躺在床上，面色苍白如纸，气息微弱。他仔细端详了一番，又掐指一算，心中已然明了。他对林生的父母说：“令郎这是被妖邪所缠，那每晚来与他相会的女子并非人类，而是一只修炼成精的狐妖。她吸食了令郎的精气，若不及时救治，令郎性命堪忧啊！”
林生的父母听了，吓得脸色煞白，连忙跪地求济公救救他们的儿子。济公扶起他们，笑着说：“你们放心，贫僧自有办法。”
当晚，济公让林生的父母在书房中设下酒席，自己则躲在暗处。到了半夜，阴风又起，桃娘如期而至。她看到桌上的酒席，心中暗喜，正要坐下享用，突然听到一个声音传来：“你这妖狐，竟敢在此害人！”
桃娘一惊，抬头一看，只见济公从暗处走了出来，手中摇着破蒲扇，笑嘻嘻地看着她。桃娘脸色一变，强装镇定地说：“你这疯和尚，少管闲事！我与林公子两情相悦，何来害人之说？”
济公哈哈大笑道：“你这妖狐，休要狡辩！你每晚吸食林公子的精气，致使他身体日渐衰弱，这还不是害人吗？今日贫僧就要替天行道，收了你这个妖孽！”
桃娘见事情败露，恼羞成怒，化作一只巨大的白狐，张牙舞爪地向济公扑来。济公却不慌不忙，口中念念有词，手中的破蒲扇轻轻一挥，一道金光闪过，白狐被震得倒退数步。
白狐见济公法力高强，知道自己不是他的对手，便想施展妖术逃走。她口中喷出一股黑色的妖雾，瞬间将整个书房笼罩起来。济公却早有防备，他用破蒲扇把黑雾，扇成一团，然后吸进自己肚子里。
白狐见逃走无望，又变回人形，跪在济公面前，苦苦哀求道：“大师，饶了我吧！我修炼千年实属不易，只是一时贪恋人间情爱，才做出了这等错事。”
济公看着白狐，叹了口气说：“你这妖狐，虽修炼千年，却未悟得正道。你吸食人类精气，这是逆天而行，若不悔改，必将遭受天谴。今日贫僧就给你一个改过自新的机会。”
说罢，济公从怀中掏出一颗金色的丹药，递给白狐说：“这颗丹药可助你洗去妖性，重新修炼。你服下后，便去那深山之中潜心修行，不得再危害人间。”
白狐接过丹药，感激地看了济公一眼，然后服下丹药。只见一道金光闪过，白狐的身体渐渐变得透明，最后化作一道白光，消失在夜空中。
济公又来到林生的床边，从怀中掏出一颗黑色的药丸，喂林生服下。不一会儿，林生的脸色渐渐红润起来，呼吸也变得平稳了。
第二天清晨，林生醒来，只觉神清气爽，仿佛做了一场噩梦。他向父母询问昨晚的事情，父母将济公降妖救他的经过一五一十地告诉了他。林生感激不已，连忙来到济公面前，跪地拜谢。
济公扶起林生，笑着说：“林公子，你今后要专心读书，不可再被妖邪所迷惑。只要你心怀正道，前途必然一片光明。”
林生牢记济公的教诲，此后更加勤奋读书。几年后，他参加科举考试，一举高中进士，成为了一名造福一方的好官。而济公智破妖狐局、巧救书生的故事，也在民间流传开来，成为了人们口中传颂的佳话。