在一片广袤的水域旁，有个宁静的渔村，村民们世代以捕鱼为生，日子虽不富裕，却也安稳自在。村边的大湖，湖水清澈，鱼虾肥美，是村民们生活的依靠。
然而，不知从何时起，这平静的湖面开始暗流涌动。起初，只是偶尔有渔船在湖中莫名失踪，船上的渔民也消失得无影无踪。村民们虽心生恐惧，但为了生计，依旧硬着头皮出湖捕鱼。可随着时间的推移，湖怪作祟的情况愈发严重，几乎每天都有渔船被吞噬，渔村陷入了巨大的恐慌之中。
村里的老族长心急如焚，他召集全村人商议对策。有人说要请道士来做法驱邪，有人说要打造更大的船只去对抗湖怪，可这些办法在可怕的湖怪面前，似乎都渺茫无望。就在大家一筹莫展的时候，一个消息传来：济公云游到了附近的城镇。
老族长听闻，仿佛抓住了最后一根救命稻草，立刻带着几个年轻力壮的小伙子，前往城镇寻找济公。他们在城镇的街头巷尾四处打听，终于在一个破庙里找到了济公。只见济公依旧穿着那件破破烂烂的僧袍，脚蹬一双露出脚趾的草鞋，正躺在地上呼呼大睡，身旁还放着一把破蒲扇和一只破酒葫芦。
老族长走上前去，恭敬地行礼，然后将渔村遭遇湖怪的事情一五一十地告诉了济公，恳请他出手相助。济公迷迷糊糊地睁开眼睛，打了个酒嗝，笑着说：“哈哈，有趣有趣，待贫僧前去看看这湖怪究竟是何方神圣。”
于是，老族长一行人带着济公回到了渔村。村民们看到济公这副疯疯癫癫的模样，心中都有些怀疑，这疯和尚真的能降服湖怪吗？但事已至此，也只能死马当作活马医了。
济公来到湖边，仔细观察着湖面。突然，他眼睛一亮，似乎发现了什么。他转身对村民们说：“大家去准备一只大肥猪和美酒，贫僧自有妙计。”村民们虽然疑惑，但还是按照济公的要求，准备好了东西。
到了夜晚，月色如水，济公带着村民们来到湖边。他让人把大肥猪绑在帆船上，又在帆船上放了几坛美酒，然后解开了帆船。帆船顺着风向缓缓向湖中心漂去，酒香和猪肉的香味在空气中弥漫开来。
不一会儿，湖面开始剧烈地翻腾起来，一个巨大的黑影从水中冒了出来。那黑影足有数丈长，浑身长满了黑色的鳞片，头像鳄鱼，嘴却像鲨鱼，张着血盆大口，露出锋利的牙齿，模样十分恐怖。这便是那作恶多端的湖怪。
湖怪闻到酒香和肉香，兴奋地咆哮着，向木筏扑了过去。它一口就将帆船上的肥猪吞了下去，接着又贪婪地喝着美酒。济公站在岸边，口中念念有词，突然大喝一声：“着！”只见湖怪喝下的美酒瞬间变成了滚烫的岩浆，在它体内肆虐起来。
湖怪痛苦地嚎叫着，在湖中拼命挣扎。它想潜入水中，可济公早有防备，他用破蒲扇一挥，一道金光闪过，将整条帆船变到了湖怪的肚子里。把它的肚子撑得大大的。根本沉不下去。
湖怪见无法逃脱，便发疯似的冲到岸上，想要攻击济公和村民们。
济公不慌不忙，他从怀中掏出一颗佛珠，口中念念有词，然后将佛珠向湖怪扔去。佛珠化作一道巨大的光罩，将湖怪罩在了里面。湖怪在光罩中左冲右突，却始终无法冲破。
过了一会儿，湖怪渐渐没了力气，瘫倒在地上。济公走上前去，对着湖怪说：“你这湖怪，本应在水底安心修炼，却为了一时的贪欲，伤害无辜百姓，实在是不该。今日贫僧就给你一个改过自新的机会。”
湖怪听了济公的话，眼中流露出一丝悔恨。它用微弱的声音说：“大师，我知道错了。我本是这湖中的一条灵蛇，修炼多年才有了今日的道行。可最近我心魔作祟，被贪婪蒙蔽了双眼，才会做出这些伤天害理的事情。求大师饶我一命，我愿意守护这渔村，弥补我的过错。”
济公点了点头，说：“既然你有悔改之心，贫僧就饶你一命。但你要记住，从今往后，必须一心向善，保护渔村百姓的安全。”湖怪连忙点头答应。
济公收回了佛珠，弄出了帆船。湖怪缓缓地游回了湖底。从那以后，渔村真的恢复了往日的安宁。湖怪再也没有伤害过村民，反而时常在湖中保护渔船，让村民们能够安心捕鱼。而济公则继续他的云游之旅，用他的智慧和神通，为世间百姓排忧解难。