南宋临安城，繁华热闹非凡，街道纵横交错，店铺林立，人来人往熙熙攘攘。然而，在这繁华之下，却也藏着不少丑恶之事。
城中有位恶少，名叫王霸。他仗着家中富贵，父亲在朝中有些势力，便整日游手好闲、欺男霸女。王霸尤其痴迷于幻戏，也就是如今的魔术表演，他四处搜罗奇人异士，为自己表演幻戏，还常常在众人面前炫耀，以此满足自己的虚荣心。
一日，王霸听闻城中来了个擅长幻戏的江湖艺人，表演的幻戏神乎其神，令人惊叹不已。他立刻派人将那艺人抓到自己的府邸，强逼艺人为自己单独表演。艺人心中虽万分不愿，但惧怕王霸的权势，只得硬着头皮表演。
艺人表演的幻戏中，有一个节目是“大变活人”。只见他将一个美丽的女子放进一个巨大的箱子里，盖上盖子，念了几句咒语，再打开盖子时，女子竟消失得无影无踪。王霸看得两眼放光，兴奋不已，他心想：若是我能学会这幻戏，在众人面前大显身手，那该多有面子。
于是，王霸逼着艺人将幻戏的秘诀传授给他。艺人无奈，只好将一些简单的技巧告诉了王霸，但关键的诀窍却始终不肯透露。王霸恼羞成怒，将艺人痛打一顿，然后把他关进了柴房，打算等自己学会幻戏后再放他走。
灵隐寺的济公，虽整日疯疯癫癫、衣衫破旧，手持一把破蒲扇，却有着一颗洞察世事、悲天悯人的佛心。他听闻了王霸的恶行，心中十分愤慨，决定要惩治一下这个恶少，救出那位被囚禁的艺人。
这一日，济公摇着破蒲扇，大摇大摆地来到了王霸的府邸。王霸正坐在大厅里，对着镜子练习幻戏，看到济公这副邋遢的模样，他眉头立刻皱了起来，大声喝道：“哪里来的疯和尚，敢闯我的府邸，不想活了！”
济公嘿嘿一笑，说道：“王公子，我今日是来给你送大礼的。”王霸一听“大礼”，眼中闪过一丝贪婪的光，他问道：“你这疯和尚，能送我什么大礼？莫不是在消遣我？”
济公不紧不慢地说：“王公子，我知道你痴迷幻戏，我恰好精通一种神奇的幻戏，比那江湖艺人表演的还要精彩百倍。只要你放了那位艺人，我就把这幻戏的秘诀传授给你。”
王霸心想：反正那艺人在我手里也跑不了，若这疯和尚真有更神奇的幻戏秘诀，那我学会后可就能在众人面前出尽风头了。于是，他便答应了济公的要求，让人把艺人从柴房里放了出来。
艺人看到济公，眼中满是惊讶和感激。济公对他使了个眼色，示意他不要害怕。然后，他对王霸说：“王公子，我这幻戏名叫‘仙境幻游’，表演时能让人仿佛置身于仙境之中，美不胜收。不过，表演这幻戏需要一些特殊的道具，你得先准备齐全。”
王霸连忙问道：“需要什么道具？你快说，我这就让人去准备。”济公说：“需要一面巨大的铜镜、一堆香烛、一些五彩的绸缎，还有一只关在笼子里的白鸽。”王霸为了学会幻戏，立刻派人去准备这些道具。
不一会儿，道具都准备齐全了。济公让王霸站在铜镜前，然后在周围点燃了香烛，挂上了五彩的绸缎。他口中念念有词，手中挥动着破蒲扇，突然，铜镜里出现了一片美丽的仙境，有云雾缭绕的山峰、清澈见底的溪流、五彩斑斓的花朵，还有翩翩起舞的仙女。
王霸看得如痴如醉，他伸出手，想要触摸那仙境中的美景。就在这时，济公趁他不注意，悄悄打开了白鸽的笼子。白鸽飞了出来，在房间里乱飞，撞倒了香烛，点燃了五彩的绸缎。顿时，房间里火光冲天，浓烟滚滚。
王霸吓得惊慌失措，大喊大叫起来：“救命啊！着火啦！”济公趁机拉着艺人，抓着白鸽，从门口冲了出去。他们跑到一个安全的地方，济公对艺人说：“你受苦了，那王霸作恶多端，这是他应有的报应。你以后就离开这里，找个地方重新开始生活吧。”
艺人感激地说：“多谢大师救命之恩。若不是大师，我今日必死无疑。我听大师的，这就离开这里。”
而王霸的府邸，在大火中烧成了一片废墟。他不仅没有学会神奇的幻戏，还失去了自己的府邸，变得一无所有。从此，他悔恨不已，开始反思自己的恶行，逐渐改过自新。
济公破幻戏惩恶少的故事，在临安城里流传开来，成为了人们口中的美谈，激励着更多的人要善良正直、多行善事，莫要仗势欺人、作恶多端。