在南宋的灵泉镇，有一座历史悠久的古寺——灵泉寺。寺中香火旺盛，僧众们每日诵经礼佛，日子倒也清净。然而，镇外不远处有一座破败小庙，庙里住着个心术不正的恶僧法空。
法空嫉妒灵泉寺的香火鼎盛，一直想找机会将其据为己有。这日，他听闻灵泉寺藏有一件稀世珍宝——佛骨舍利，据说此舍利蕴含着强大的佛力，能保佑一方平安。法空顿时心生贪念，决定设计夺取舍利，霸占灵泉寺。
法空乔装打扮成一个云游的高僧，来到灵泉寺。他找到灵泉寺的住持慧明大师，双手合十，恭敬地说：“大师，贫僧法号法能，云游至此，听闻贵寺藏有佛骨舍利，实乃佛门至宝。贫僧一心向佛，渴望能瞻仰舍利，以增佛缘，还望大师成全。”
慧明大师心地善良，见法空态度诚恳，便答应了。他带着法空来到藏经阁，小心翼翼地取出佛骨舍利，供在佛前。法空看到舍利，眼中闪过一丝贪婪，但他强忍着没有表现出来。
在瞻仰舍利的过程中，法空暗中施展邪术，想要将舍利的力量据为己有。然而，舍利突然发出一道金光，将法空的邪术反弹了回去。法空被金光击中，摔倒在地，狼狈不堪。
慧明大师见状，心中生疑，问道：“法空大师，你这是怎么了？”法空慌乱之中，编了个借口：“大师，贫僧一时不慎，触动了舍利的佛力，还望大师恕罪。”
慧明大师虽然心中仍有疑虑，但也没有深究。法空知道自己的计划失败了，便匆匆离开了灵泉寺。但他并不甘心，回到破庙后，他召集了一群地痞流氓，对他们说：“你们帮我夺取灵泉寺的佛骨舍利，事成之后，我给你们重金酬谢。”
那些地痞流氓见有利可图，便纷纷答应。他们趁着夜色，潜入灵泉寺，在寺中大肆破坏，还抢走了佛骨舍利。慧明大师发现后，心急如焚，带领僧众们奋力抵抗，但寡不敌众，只能眼睁睁地看着舍利被抢走。
就在众人一筹莫展的时候，济公摇着破蒲扇，哼着小曲儿来到了灵泉寺。他看到寺中一片狼藉，僧众们愁眉苦脸，便问道：“各位师父，这是发生了何事？”
慧明大师将事情的经过一五一十地告诉了济公。济公听后，哈哈大笑，说：“住持莫急，有贫僧在，定能找回舍利，惩治那恶僧。”
济公施展法术，很快就找到了法空和那群地痞流氓的藏身之处。他们躲在一座废弃的仓库里，正为抢到舍利而沾沾自喜。法空拿着舍利，得意地说：“有了这舍利，我就能成为佛门第一人，这灵泉寺也将是我的囊中之物。以后少不了你们的好处。”
就在这时，济公突然出现在他们面前。法空看到济公，心中一惊，但很快又镇定下来，说：“你这疯和尚，来此作甚？”
济公笑着说：“你这恶僧，为了私欲，不择手段，抢夺佛门至宝，贫僧今日就要替天行道。”
法空不屑地说：“就凭你？你这疯和尚能有什么本事。”说着，他指挥地痞流氓们向济公扑来。济公不慌不忙，他施展法术，让那些地痞流氓们动弹不得，只能站在原地干着急。
法空见状，亲自施展邪术，向济公攻来。济公口中念念有词，手中破蒲扇一挥，一道佛光闪过，将法空的邪术化解。法空不甘心失败，又施展出更厉害的邪术，但都被济公一一破解。
济公见法空如此冥顽不灵，决定给他点颜色瞧瞧。他施展法术，让法空手中的舍利发出强烈的金光，将法空笼罩其中。法空被金光灼烧得痛苦不堪，惨叫连连。
济公大声说道：“你这恶僧，还不快快放下屠刀，立地成佛。”法空在金光的折磨下，终于意识到了自己的错误，他跪地求饶：“大师饶命，我知道错了，我愿意归还舍利，改过自新。”
济公收起法术，说：“希望你真心悔过，若再敢作恶，贫僧定不轻饶。”法空连忙点头，将舍利双手奉上。
济公带着舍利回到灵泉寺，将舍利交还给慧明大师。慧明大师感激不已，说：“多谢活佛相助，救我灵泉寺于危难之中。”
济公笑着说：“住持不必客气，这世间本应充满善意，贫僧只是做了该做的事。”说完，济公摇着破蒲扇，继续踏上了云游之路，而他的故事也在灵泉镇流传开来，激励着人们向善。