南宋有个叫清风镇的地方，镇外有一口荒废多年的古井。这井原本是村民取水之处，可多年前，井中突然传出诡异声响，夜晚还会发出幽幽绿光，吓得村民们再也不敢靠近。久而久之，古井周围杂草丛生，成了镇上的一处禁忌之地。
一日，清风镇来了一位云游的道士。这道士自称法力高强，能降妖除魔。他来到镇上后，四处宣扬古井中有妖邪作祟，若不除之，镇上必将大祸临头。村民们本就对古井心怀恐惧，听道士这么一说，更是人心惶惶。
道士趁机提出，要除妖必须准备大量的金银财宝作为法器开光之用，还要村民们提供鸡鸭牛羊等祭品。村民们为了保平安，纷纷拿出家中积蓄，凑齐了道士所需的财物。道士在古井旁设下法坛，装模作样地念咒做法，一连折腾了好几天。
然而，古井中的诡异现象不仅没有消失，反而愈发严重。每到夜晚，井中传出的怪声更加凄厉，绿光也更加明亮，仿佛有什么东西在井底蠢蠢欲动。村民们开始怀疑这道士的能力，可道士却狡辩说妖邪太过强大，需要更多的时间和财物才能彻底降服。
灵隐寺的济公和尚听闻了此事，心中暗自思忖：“这清风镇怕是有江湖骗子在作祟，我且去看看。”于是，济公摇着破扇，哼着小曲，来到了清风镇。
济公一进镇，就看到村民们个个愁眉苦脸，议论纷纷。他走上前去，询问情况。村民们把古井的怪事和道士的事情一五一十地告诉了济公。济公听后，心中有了主意，他决定先会会这个道士。
济公来到古井旁，只见道士正披头散发地坐在法坛前，口中念念有词。看到济公，道士心中一惊，但很快又镇定下来，大声喝道：“你这疯和尚，来此作甚？莫要坏了本道长的法事！”
济公笑着说：“道长，贫僧听闻这古井中有妖邪，特来助你一臂之力。”
道士不屑地说：“你这疯和尚能有什么本事，还是赶紧离开，别在这里捣乱。”
济公却不理会他，径直走到法坛前，拿起道士所谓的“法器”看了看，然后哈哈大笑起来：“道长，你这所谓的法器不过是些破铜烂铁，哪里能降妖除魔？”
道士被济公说得恼羞成怒，他站起身来，指着济公的鼻子说：“你这疯和尚，休要在此胡言乱语，本道长法力高强，定能将妖邪除去。”
济公笑着说：“那好，既然道长如此有信心，不如让贫僧看看你是如何降妖的。”
道士无奈，只好硬着头皮继续做法。他口中念念有词，挥舞着手中的宝剑，在法坛前跳来跳去。可就在这时，古井中突然传出一阵巨大的轰鸣声，一股黑色的烟雾从井中喷涌而出，朝着道士扑来。道士吓得脸色苍白，转身就想跑，却被济公用破扇拦住了去路。
济公说：“道长，你不是要降妖吗？怎么现在想跑了？”
道士苦苦哀求道：“大师饶命，这井中的妖邪太过厉害，我实在不是它的对手。我也是为了骗些钱财，才谎称能降妖的。”
济公听后，心中了然，他对着古井大声喊道：“妖邪，你休要在此作祟，贫僧今日定要将你除去！”
说罢，济公纵身一跃，跳进了古井之中。井中一片漆黑，济公却丝毫不惧，他施展法术，照亮了周围。只见井底有一只巨大的水怪，正张牙舞爪地朝着济公扑来。
济公不慌不忙，从怀中掏出一颗佛珠，朝着水怪扔去。佛珠发出耀眼的光芒，将水怪笼罩其中。水怪发出痛苦的惨叫，挣扎着想要逃脱。济公又念动咒语，佛珠的光芒越来越亮，最终将水怪彻底制服。
原来，这水怪是多年前被一位邪恶的术士封印在古井中的。术士死后，封印逐渐松动，水怪便开始在井中作祟。而那道士为了骗取钱财，故意夸大其词，却没想到真的引出了水怪。
济公制服水怪后，带着它从井中飞了出来。村民们看到济公安然无恙，还制服了妖邪，都欢呼雀跃，纷纷称赞济公的法力高强。
济公对村民们说：“大家以后莫要轻易相信这些江湖骗子，遇到事情要多思考，多观察。这古井中的妖邪已被贫僧除去，大家以后可以放心地在此取水了。”
村民们对济公感恩戴德，将之前凑给道士的财物都送给了济公。济公却笑着说：“贫僧云游四方，不需要这些财物，你们还是留着自己用吧。”
说完，济公摇着破扇，哼着小曲，离开了清风镇。而济公妙除妖井邪祟的故事，也在清风镇上流传了下来，成为了人们口中惩恶扬善的传奇。