比尔博·巴金斯（伊安·霍姆饰）是100多岁的哈比人，住在故乡夏尔，生性喜欢冒险，在年轻时的一次探险经历中，他从怪物咕噜手中得到了至尊魔戒，这枚戒指是黑暗魔君索伦打造的至尊魔戒，拥有奴役世界的邪恶力量，能够统领其他几枚力量之戒，在3000年前的人类联盟和半兽人大军的战役中，联盟取得了胜利，并得到了至尊魔戒，数千年的辗转后，魔戒落到咕噜手中，被比尔博碰巧得到。
因为和魔戒的朝夕相处，比尔博的心性也受到了影响，在他111岁的生日宴会上，他决定把一切都留给侄子弗罗多（伊莱贾·伍德饰），继续冒险。 比尔博的好朋友灰袍巫师甘道夫（伊恩·麦凯伦饰）知道至尊魔戒的秘密，同时黑暗魔君索伦已经知道他的魔戒落在哈比族的手中。索伦正在重新建造要塞巴拉多，集结无数的半兽人，准备以大军夺取魔戒，并且征服全世界。
甘道夫说服弗罗多将魔戒护送到精灵王国瑞文希尔，弗罗多在好朋友山姆、皮平和梅利的陪同下，在跃马旅店得到了刚铎王子阿拉贡（维果·莫特森饰）的帮助，历经艰难，终于到达了精灵王国。 然而精灵族并不愿意保管这个邪恶的至尊魔戒，中土各国代表开会讨论，达成意见，准备将至尊魔戒送到末日山脉的烈焰中彻底销毁，弗罗多挺身而出接受了这个任务，这次，陪伴他的除了三个好朋友，还有甘道夫、阿拉贡、精灵莱戈拉斯（奥兰多·布鲁姆饰）、人类博罗米尔、侏儒金利。
一路上，魔戒远征军除了要逃避索伦爪牙黑骑士和半兽人的追杀之外，更要抵抗至尊魔戒本身的邪恶诱惑，前途困难重重。[2]
双塔奇兵
护戒联盟中的哈比人梅里与皮平被奥克斯掳走，护戒使者们不得不分头行事。弗罗多与好友山姆继续向索隆领地莫都进发，途中他们制服了也在疯狂寻找魔戒的怪物古鲁姆，魔戒曾经为他带来了长寿与隐身之道直到弗罗多的前辈毕尔博拿走了这枚戒指。由于通向莫都的路途十分艰险，而末日山就在莫都的北面，所以弗罗多与山姆不得不依靠古鲁姆的帮助。除了要时刻提防心怀鬼胎的古鲁姆，以及强大的魔戒幽灵，弗罗多还要抵御魔戒对其心灵愈来愈强的侵蚀。
另一面护戒使者阿拉贡、莱格拉斯与金雳则与成功逃离奥克斯营地的梅利与皮平会合，并加入人类族群罗翰国的队伍准备对邪恶的白衣术士萨鲁曼的领地伊森加德发动进攻。而此时黑魁首索隆也策动其奥克斯部队向罗翰的首都埃多拉斯进发，精灵族与人类的联盟将遭到黑魔法兽兵强大战斗力与萨鲁曼邪恶魔法的双重挑战，紧要关头甘道夫再度现身，更从灰衣法师升至法力无边的白衣法师，双方一场恶战在所难免。[3]